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视角的转变,带来了思维的升维。
他意识到,股价的长期波动,从根本上来说,应该与这家公司本身的价值(即他拥有的那份“蛋糕”的实际价值)密切相关。如果公司经营得越来越好,赚钱能力越来越强,这块“蛋糕”本身就在不断变大,那么每一份(每股)所代表的价值自然应该水涨船高,股价的长期上涨就有了坚实的基础。反之,如果公司经营恶化,“蛋糕”缩小了,股价的长期下跌也是必然。
这,似乎就是“价值投资”最朴素、最底层的逻辑。
当然,他也清楚地知道,股价的短期波动常常脱离公司价值,受到市场情绪、资金流向、政策消息甚至是一些无厘头传闻的影响。这就像是市场先生(本杰明·格雷厄姆提出的一个着名比喻)每天都会跑来给他报一个价格,有时非常乐观,报出一个高得离谱的价格想要买走他手里的“蛋糕”;有时又极度悲观,报出一个低得可笑的价格想要抛售他手里的“蛋糕”。
他的任务,就是学会判断自己手里这块“蛋糕”的真实价值,然后利用市场先生的情绪波动,在他报出低价时买入,在他报出高价时卖出。而不是被市场先生的情绪牵着鼻子走,在恐慌中贱卖,在狂热中追买。
想通了这一点,韩风感到一种豁然开朗的兴奋。他仿佛找到了那条在股海中航行最基础的“罗盘”——企业价值。
他在笔记本上郑重地写下:
“第一课核心收获:
1. 股票的本质: 是股份公司的一部分所有权凭证。买股票,就是买公司。
2. 股东的核心权利: 分红权、投票权、剩余财产分配权、知情权、转让权。这些权利确立了股东的公司‘主人’身份。
3. 投资的基本逻辑: 股价长期围绕企业内在价值波动。投资的本质是判断企业价值,并利用市场波动来获利。
4. 重要概念: 有限责任公司(风险下限)、市场先生(情绪波动)。
5. 思维方式转变: 从看代码和K线,转变为看代码背后的企业。”
写完这些,他并没有停下。他知道,理解了所有权,还需要理解这种所有权是如何被量化和交易的。他接着研究了“股本”和“股权结构”。
他明白了“总股本”就是指这个“蛋糕”被切成了多少份。“流通股”是指在市场上可以自由交易的那部分份额。如果创始人团队持有大量股份并且承诺不减持(限售股),那么市面上流通的份额就少,股价可能更容易被资金影响。
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他还初步了解了“每股净资产”(公司总净资产÷总股本),这大致相当于他拥有的那一份“蛋糕”的账面价值;“每股收益”(公司净利润÷总股本),这代表了他拥有的那一份“蛋糕”在一年里能赚多少钱。这些都是衡量“蛋糕”质量的重要指标。
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